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外贸电商兰亭集势纽交所上市市场表现或影响

2018-09-07 16:31:50

外贸电商兰亭集势纽交所上市 市场表现或影响后续阿里IPO估值

专家指出,兰亭集势的商业模式需要解决货物通关、税收等五大问题

■本报贺骏

继去年上市的唯品会之后,电商上市再度上演屌丝逆袭的故事,主角依旧不是京东、凡客。

根据计划,名不见经传的外贸电商兰亭集势于北京时间6月6日晚间在纽交所挂牌,股票代码为LITB。发行830万股美国存托股(ADS),发行价9.5美元,融资7900万美元。以发行价计算,估值约为4.65亿美元。兰亭集势创立于2007年,由原谷歌中国高管郭去疾、刘俊联合创立,注册于开曼群岛。

此前,曾有拉手、迅雷、神州租车等多家公司在挂牌前夜取消上市计划,截至发稿时,尚未传出兰亭集势上市计划有变。

6月6日晚间,兰亭集势开盘价为11.23美元,较发行价上涨18.21%。

兰亭集势相关负责人在接受《证券》采访时表示,由于公司上市处于静默期,不便透露更多信息。

市场表现或影响阿里估值

在兰亭集势上市之际,另外一则消息流传更广。有报道称,阿里集团预计今年四季度在香港上市,估值在700亿美元至800亿美元之间,目前正在选择承销商。那么,兰亭集势上市时的表现是否会对阿里的估值产生一定影响呢?

阿里跨境电商这块是全球速卖通,主要面向企业,是B2B性质的,敦煌也是。此次上市的兰亭集势是B2C模式,其上市表现对阿里后续的上市估值有一定影响,但影响不大,因为跨境电商在阿里集团中占比较小。中国电子商务研究中心高级分析师张周平对《证券》表示。

相比于兰亭集势,同样从事外贸电商的敦煌,名气要稍大一些。对于兰亭集势抢先上市,张周平表示:敦煌的模式与兰亭集势不太一样,但兰亭集势上市成功,对敦煌未来上市,可以说有一定利好,至少让国外投资者能够较好的认识到中国的跨境电商市场。

截至目前,中概股中B2B概念的电商还有在纳斯达克上市的环球资源、伦敦交易所上市的环球市场以及香港上市的慧聪,不过,这些股票的交投活跃度均不高。

兰亭集势面临五大难题

财务指标显示,兰亭集势2008年至2012年的营收分别为626万美元、2605万美元、5869万美元、1.16亿和2亿美元,四年总成长率为3075%。兰亭集势2012年全年净亏损233万美元,不过,第四季度的净利润为122万美元,首次实现季度盈利。2013年第一季度净利润为261.0万美元。这种上市前的突然盈利,不排除是包装所为,日后很容易遭到诟病。比如当当在上市后就迅速变脸,由盈转亏。一位不愿具名的分析人士对《证券》表示。

兰亭集势目前面临着五个问题,分别是货物通关问题、业务拓展问题、货款回笼问题、用户黏度低问题和税收规范化问题,张周平指出。

对于货物通关问题,张周平表示,外贸电商在跨境物流中,将面临选择大宗物流的方式还是国际小包的方式。如果回归到传统B2B式的大宗物流,虽然政策监管、通关手续等方面相对正规,但在时效性方面则难以满足海外消费者。相反,如选择国际小包,以礼品等名义邮寄,则极有可能被相关部门指认出口不合法规,因为我国目前并没有针对小额外贸出口的相关政策法规。

对于税收问题,张周平指出,采用离岸公司的外贸电商交易主体和利润都产生在国外,交税和做账的正规化上有诸多斟酌之处,譬如按照增值税还是服务税的方式缴纳,增值部分如何核算等。

营销费用远超平均水平

2012年,兰亭集势98%的收入来自欧洲和北美的用户,70%的产品来自中国工厂代工。截至目前,兰亭集势的供应商达2000家,品类包括服饰、电子产品和小商品等,上述三大品类分别占总营收的40.2%、21%和20.3%。相比内贸电商仅仅节省了零售环节不同,外贸电商的优势在于中国制造的优势明显,还节省了更多的费用环节,张周平指出。

数据显示,兰亭集势2010、2011、2012及2013年第一季度的毛利率分别为29.1%、33.3%、41.7%、和45.4%。毛利率快速提升的直接因素是兰亭集势调整了品类占比,毛利高的服装类商品占比高达30.7%;

与一般电商相比,兰亭集势的营销费用非常之高,体现为今年一季度来自重复购买的营收为2167万美元,占总营收比重仅为29%。

兰亭集势的口碑和品牌相对较弱,导致重复消费率低,增长需要靠不断买流量拉动。对此,张周平指出,兰亭集势营收的快速增长,主要受营销驱动。对比其他电商,兰亭集势更舍得在营销上花钱,营销费用占净营收比重高达%。由于兰亭集势商业模式过分依赖流量购买,营销费用占比将很难大幅下降。

美股分析人士亦指出,短期来看,兰亭集势利润率的提高,将继续依靠调整品类构成和优化投放效率来实现

外贸电商兰亭集势纽交所上市市场表现或影响

,但商业模式的缺陷并没有发生彻底转变,订单和用户数的增长,仍主要靠流量购买。

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