您当前的位置: 首页 > 金融

78小散户踏空QFII再度抢筹寻找成长股

2019-01-11 13:50:55

78%小散户踏空 QFII再度抢筹 寻找成长股10大思路

调查:78%小散户踏空 QFII精准抄底 "12月行情"

股市反弹前超50万中小散户离场 信息不对称等成为众多散户亏钱祸首

A股市场近期连续震荡,大资金不断借反弹减持,而中小散户却高位接盘。有股民担心,虽然目前估值较低,进场风险并不大,但很多散户恐难坚持下来

78小散户踏空QFII再度抢筹寻找成长股

,等到出现明显亏损后,再将筹码拱手相让。统计数据显示,2012年12月的大涨中,有超过50万中小散户踏空。因此,不禁有人问:在A股市场上,为何受伤最重的总是散户?业内人士表示,信息不对称、追涨杀跌等成为众多散户亏钱的罪魁祸首。

调查:78%小散户踏空行情

在2010年以来股市泥沙俱下的跌市中,即使所谓的专业机构和专业人士,大多数都未能幸免财富缩水。不过,相对而言,受伤最深的依然是广大中小散户。一项调查显示,参与调查的中小市值个人投资者亏损的比例高达78%。多方采访获悉,多重因素导致散户,特别是中小散户踏空行情。

数据:散户踏空 机构踏准 散户:1949点之前50万离场

去年12月4日以来,A股成阶梯式上涨。但在1949点之前,很多散户却在低位卖出,错过一波小牛市。经过连续上涨后,近期"高位"接盘的也多是中小散户,而部分机构和产业资本却加快减持步伐。

中国结算公司最新数据显示,1月7日至11日一周,沪深两市新增A股开户数为9.3657万户,期末持仓A股账户数为5492.69万户。

对比发现,本轮反弹之前,有超过50万的中小散户提前离场,错过一波赚钱的大好机会。2012年12月份,A股持仓市值在50万元以下的中小散户有5307.7万户,相比11月份减少了68.48万户。11月份自然人账户持股比10月份减少了近20万户。而11月份单月新增A股自然人账户为35.09万户,按照97.7%的比例计算,资金在50万元以下的中小散户约34.28万户。这也意味着,在去年年底大涨之前,已经有超过50万户的中小散户提前出逃,并错过了12月份的大好赚钱时机。

有券商人士告诉,在去年股市大震荡中,增加了近500万的账户,但最后中小散户总数还是减少,说明这些账户都离场了。"这些筹码白白的拱手相让,很让人痛心。"英大证券研究所所长李大霄在接受本报采访时表示。

外资:去年8月起买股票逐月增加

种种迹象表明,在A股12月行情启动前,海外资金就已开始布局,对A股进行了精准抄底。

数据显示,截至2012年底,169家QFII已经累计获得374.43亿美元的投资额度。中国证监会2012年共新批准了72家QFII,是自2003年QFII机制设立并实施以来审批数量最多的一年,QFII总数已达207家,已超过内地证券公司和公募基金管理公司家数的总和。此外,2012年QFII新增开户为120个,是2011年新增开户数的五倍,创下有记录以来新高。

据中国证监会投保局数据显示,2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为该年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票,10月QFII单月净买入额是该年前7个月净买入总额的40多倍。与此同时,QFII开户数也大幅增加。中登公司数据显示, 2012年1月至11月,QFII新开104个A股账户,创出7年新高。其中,仅11月份QFII就新开了12个A股账户。

非常巧合的是,QFII们加速进场布局的时间刚好与A股在底部徘徊的时间重叠。交易数据显示,上证指数自2012年8月底、9月初开始步入筑底期,在底部区域徘徊3个多月,于12月4日创出1949点新低后开始回升,并于年末导演了 "12月行情"。

因素一:整体制度设计存缺陷 散户炒股只能靠运气

"虽然近几年在制度层面有不少改革,但依然有很多不利于投资者获得适当回报的机制。"知名财经人士皮海洲告诉本报。不少专业人士指出,资本市场现有的发行上市机制,使得广大散户成为"弱势群体"。

皮海洲表示,目前市场主要功能还是为企业融资提供服务,投资者回报率普遍偏低。

实际上,据多方了解,市场最为关心的是新股发行以及上市公司财务造假。"证监会强调上市公司分红,这个确实是回报投资者的重要方式,但如果发行市盈率很高,二级市场上股价自然难以有好的表现。"皮海洲指出。

而这也成为最近几年证监会工作的重点,2012年证监会对新股发行进行改革,推出六大措施,适当调整询价范围和配售比例、遏制爆炒新股等。使得新股"三高"有所缓解。新股平均发行市盈率已从2011年的46倍降至2012年8月份的27.5倍。上市新股的平均首日涨幅从改革前的24.59%下降为17.5%,市场炒新现象明显降温。

但内幕信息、故意抬高发行价等做法依然存在,继续影响普通散户的投资收益。"即使有一点分红,如果股价下跌,也跑不过银行存款的收益。"皮海洲指出。

"从制度层面分析,股指期货具有助涨助跌的功能,加速指数上涨,而在市场不好的时候,也加速了股指下跌。"职业投资人郭施亮告诉本报。而股指期货主要有机构操控,普通散户只能靠运气。

因此,专业人士表示,在制度层面,希望新股发行改革能进一步深入,治理新股"三高",在为企业融资的同时,提高投资者的实际回报。

因素二:市场操作信息不对称 股民凭传闻炒股风险高

中国证监会副主席姚刚12日表示,下一步发行体制改革仍将以信息披露为中心,不断完善各项制度。实际上,市场信息不对称是散户跑输机构的一大客观因素。

炒股两年的王先生近期似乎发现一个规律,由于市场好转,只要有收购、增值等利好,股票就大涨。但由于信息的不对称,或只知其一不知其二,使其昨日在国星光电上亏损了3%以上。据王先生介绍,昨日开盘前,他从上看到,国星光电增资子公司旭瑞光电,"该公司股票在停牌前涨停,所以,我以为今天复牌能涨停,就赌了一把,开盘就杀进去,结果亏了好几千。"王先生告诉。实际上,国星光电增资的对象并非是游资资产,已经停产多月。因此,主力资金在复牌当日就出逃,而不明白真相的小散户们却成了抬轿者。

"由于我们信息披露依然不及时,甚至质量不高。因此,对散户而言是很吃亏的。因为机构或主力资金是有专门的研究团队,很多信息都是自己收集的。对某个公司把握得比较清楚,操作起来胜算的概率就比较大。但很多中小散户,一方面,没有精力获取更有价值的信息,另一方面,也没有渠道和专业能力获取信息。不少股民就凭络传闻,甚至是股吧等来操作,风险自然就比机构高很多。"华泰联合证券市场分析人对本报表示。

因素三:追涨杀跌增加风险 跟风炒股成亏钱杀手

"据我们掌握的情况,在去年年底市场大涨前,很多散户害怕了,就跑了。而现在看到股市的赚钱效应还不错,又在相对高位追进去。这就是明显的追涨杀跌。一旦市场跌了,又忍不住跑掉了。"华泰联合证券分析人士指出。而根据不少资深股民介绍,追涨杀跌已经成为散户亏钱的一大杀手。

大盘连续上涨,但去年6月份入市的罗女士却很苦闷,最近一个月来不仅跑输大盘,而且经常是高位买进等待解套。

根据她介绍,去年11月份左右,有朋友推荐她买某概念股,连续三天上涨,似乎尝到了甜头,并将苦等近半年的银行股割肉,加仓概念股。但谁料到,去年12月份,银行股蹭蹭上涨,而她此前重仓的概念股热度已过,连续走低,最后不得不在成本价附近卖掉,并在"高位"追进已经涨了近40%的银行股。

有分析人士指出,追涨杀跌是很多散户都喜欢用的"自残"招数。"目前市场上,股民追涨杀跌严重,由于对市场把握不准,一跌就跑了,一涨就买进去,给机构赚钱。"郭施亮认为。

此外,追涨杀跌还体现在对上市新股的疯狂炒作。深交所统计数据显示,新股上市首日的投资者结构具有一定的特点,买入者主要是个人投资者,而且盲目跟进的中小投资者往往损失更大。例如2012年7月5日上市的津膜科技,上市次日起股价连续下跌,到7月30日,四分之三的中小投资者亏损,平均亏损11.7%。(广州 杨欣,张忠安)

QFII等新增资金跑步进场 踏空资金追高入市

进入新的交易年,机构调仓动能开始有所增强,尤其是去年12月发起的这波中期反弹行情,更多是由QFII等新增资金入场所带动,场内资金表现则后知后觉,并且节奏上慢一拍。随着大盘的逐渐转势,在赚钱效应显现的背景下,市场做多情绪进一步被激活,资金入场意愿明显增强,踏空资金普遍迫不及待地入场,市场的自发调整步伐也被打乱。因此,近期股指不时呈现逼空上涨走势。短期而言,春季行情、两会行情的预期不减,成交量呈现堆量结构也显示踏空资金持续涌入,我们对市场中期反弹的判断不改,顺势而为仍是当前最佳的策略。

春季行情仍有坚实基础

尽管反弹行情已经如火如荼地演绎了一月有余,不过,引导本轮反弹的基本面改善及政策改革预期等仍未发生改变,且短期内得到了进一步的强化。

从基本面上看,国家统计局公布的2012年经济数据显示,2012年GDP增长7.8%,略超市场预期7.7%,在四季度基建投资、地产投资、出口增速的回暖下,经济小周期复苏的迹象愈发明显。随着2012年经济数据的公布,市场对于基本面改善的预期得到进一步强化,而春节之前还有三个交易周,这段时间将处于数据的真空期,经济复苏情况无法证伪,因而对经济的乐观预期仍将占据主流。

从政策预期上看,随着两会的召开在即,各项政策利好不断推出,从产业层面上的各项改革措施如生物产业规划、促进科技基础建设等,再到土地自由流转试点、水资源价格上涨等基础制度改革,都在A股市场上引起了“轩然大波”,引发了极大的投资热情。除此之外,从资金面上看,一季度总体资金面持续宽松。据报道,一月份的上半个月,四大行新增贷款已超过2700万元,已超过去年12月全月数据,这意味着一月份新增贷款破万亿的概率较大,显示货币环境总体宽松,而这有利于风险资产价格的进一步回升。与此同时,对于A股而言,供求局面也持续改善,IPO“堰塞湖现象”随着证监会的“专项调查风暴”以及“新三板”的开闸下,正逐渐得到疏导,且目前有关IPO重新开闸仍未有明确时间表。

一方面股票供给持续暂停,另一方面管理层继续引入长期资本入市,在2012年QFII新增开户创下近年来新高的基础上,近年来管理层在扩大QFII规模上依然不遗余力,这将极大地改善A股当前供求失衡的市场格局。由此可见,基本面预期的不断强化、两会之前市场对于改革预期的憧憬,加之短期市场供求供给、资金面的持续缓解,多重利好因素将形成强大的共振。加之目前基金总体仓位依然不高,散户更在12月的上涨过程中大幅逢高减仓,这都有利于后续行情的进一步深化,中期反弹行情的空间及时间依然可看高一线,甚至于短期大盘仍将把“逼空行情”进行到底。

把握反弹主线不动摇

本轮反弹行情的重要特征就是银行、地产等权重股的持续强势,未来银行、地产板块仍有一定的上涨空间。首先,以民生银行为标志的银行股虽然经过持续一个多月的上涨过后,目前平均PB已恢复至1.23倍左右;不过,该水平依然处在历史底部,与历史中枢1.5倍PB依然有不小的上涨空间。其次,房地产板块作为2012年复苏最为明确的板块,虽然不断在上涨但当前总体估值也仍然处在底部区间,离历史中枢水平也尚有较大的估值修复空间。此外,年报业绩披露期内,银行股总体业绩维持稳定,地产股业绩在房地产销售量价齐升之下更是表现亮眼,双重提振之下,两大板块仍有一定的估值修复动能。

权重股的企稳助推市场做多情绪的持续迸发,从近期两市盘面可以看到,年报业绩预增或超预期的板块及个股受到资金的热捧,主题炒作氛围也依然较佳,因此后市建议投资者主盯权重股走势,积极做多成长性个股及主题性个股机会。

需要指出的是,成长性个股将依然围绕年报、季报行情展开。一方面,自上而下选择行业景气度持续高位或者环比大幅改善的板块个股机会,如2012年四季度的铁路投资板块,2013年一季度的集装箱海运类,另外,中游行业中的汽车、家电、机械、化工、建筑建材以及消费中的计算机应用、消费电子等板块,业绩都存在超预期的可能。另一方面,自下而上选择业绩有望超市场预期的品种机会,这里主要是从政府补贴、资产重组和自身业绩增长等三条主线,考虑到成长性个股的成长属性,资产重组、自身业绩增长这两条主线最值得关注。

主题性投资机会则主要围绕两会改革预期展开,我们认为,两会期间,土地自由流转、节能环保以及大部制改革都将成为市场关注的焦点,因此,建议重点关注土地自由流转下有望受益的具备较大集体土地储备的上市公司机会,并继续密切关注节能环保板块中的固废板块、空气净化、水污染、土壤修复等子行业个股机会。与此同时,在大部制的改革下,大文化部概念对于教育传媒的刺激力度最大,建议关注受益大部制改革下文化传媒板块的交易性机会。(中.国.证.券.报.)

大宗交易频现QFII再度抢筹蓝筹股

耗资超过3亿元,QFII昨日再次通过大宗交易平台揽入数十只蓝筹股,而这已经是本周第二次出现这种盛况。实际上,本周平溢价成交的个股已经达到了12月行情以来的峰值。

交易所收盘后公布的数据显示,昨日QFII集中营海通证券国际部作为买方,揽入海螺水泥、浦发银行、中国石化、招商银行、保利地产、兴业银行、中国铁建、农业银行、交通银行、工商银行、中国太保、建设银行等12只蓝筹股,全部以平价成交,耗资2.75亿元。

买入公司清一色为蓝筹,QFII抢筹的盛况已经是本周第二次出现。1月16日,包括中国石油、招商银行、浦发银行、紫金矿业等在内的28只权重股在大宗交易平台现身,同样是海通证券国际部将上述个股全部收入囊中,合计成交金额近1.8亿元,成交价格均为个股收盘价。

另一方面,昨日机构专用席位作为买入方还收揽了格力电器、五粮液、中顺洁柔和通达股份,而前三只个股也为平价成交。实际上,就算排除周五的数据,本周大宗交易平台上平价和溢价成交的个股已经达43只,该数据是12月行情以来的周最高值。

大同证券高级投资顾问刘云峰向表示,平溢价成交个股增多是交投活跃的表现,说明市场参与的热情比之前高了,当然随着股价的上涨,机构之间的分歧也有。而交投的不断活跃,也是行情继续走好的基础。(大.众.证.券.报)

GDP增速“破八” 股市为何不跌反升

国家统计局昨日发布初步核算数据显示,2012年GDP比上年增长7.8%。这个数据不仅是自2000年以来的最低值,也是13年来首次“破八”。不过,昨日沪深股市不仅没有因此下跌,甚至走出了强势上攻行情。上证指数和深证成指均以逾1%的涨幅收红,成交量双双超过千亿元。

13年来中国GDP增速首次“破八”,作为宏观经济晴雨表的股市作出乐观解读,其中深意值得研究和总结。股市的“晴雨表”功能,反映的是未来的经济预期。如何研判预测中国经济今后一个时期的大势?可以从两个维度着手。

一是从量的增长即GDP增速来看,这条曲线已经触底回升。

据国家统计局初步核算,2012年全年国内生产总值519322亿元,系首次站上50万亿元的大关;再加上近年来的一系列投资与改革,以往制约中国经济增长的能源运输等诸多瓶颈得以在一定程度上打破,意味着中国经济在50万亿元级别增长的平台上,仍大有可为。

备受关注的是,GDP增速“破八”,到底带来了什么?中国经济社会究竟能不能承受8%以下的增长?

从目前来看,现实对这两个问题给出的答案比较乐观。

众所周知,此前8%的增长“红线”,主要是考量就业指标。在经济增长7.8%的2012年,我国就业形势总体稳定。按照国家统计局的统计数据,当年就业人员增加了284万,其中城镇就业人员增加了1188万人;无论是城镇登记失业率还是城镇调查失业率,总体上保持稳定。

与此同时,影响人们生活质量的另一个重要因素即物价水平。在2011年,控制通货膨胀就成为宏观调控的首要任务和目标;2012年居民消费价格比上年上涨2.6%,涨幅比2011年回落2.8个百分点。尽管这得益于两年来有关部门采取多种有力干预和监管措施,但与宏观经济保持稳定、没有因为“保八”而匆忙加快投资也不无关系。

二是从质的改善即经济存量优化来看,也有理由对中国经济前景持乐观预期。

从某种程度上可以说,体量的增长靠惯性,存量的优化靠改革。党的“十八大”召开以来,决策层频频提及深化中国经济社会各项改革,定调“改革依然是中国经济发展的最大红利”;多项剑指经济社会发展痼疾的改革措施如资源价格市场化、收入分配改革等已经出台或者即将出台。

今年的经济工作总基调确定为“稳中求进”,其含义与去年并不相同。回顾去年,宏观经济受国内外多重因素影响,增速放缓势头比较明显,宏观政策诉求显然是“稳”字当头;展望今年,宏观经济企稳回升的态势已逐步明确,如果外围形势没有明显恶化,政策诉求应该更积极地谋划在“稳”的基础上更“进”一步。

总之,2013年开局以来,经济“稳”、改革“进”,投资者预期乐观,股市不跌反升,并非没有道理。

(证券熊欣)

私募看市:沪指动力十足 节前冲刺2450点

昨日,上证指数报收2317.07点,上涨1.41%,成功站稳半年线,成交量也突破1000亿元。多位接受采访的私募人士表示,沪指经过两周的强势调整,在经济基本面的配合下,未来有望进一步上攻,短期并无太大风险。

昨日公布的数据显示,2012年全年国内生产总值(GDP)同比增长7.8%。对此广州赢隆资产总经理罗兴文表示,GDP增速在预期之内,显示经济仍处在逐渐复苏过程中,不会对股市产生负面影响。沪指在2300点左右经过两周充分的调整,未来还有继续上攻的可能。股市新的上升通道已经形成,春节前大致可以看到2450点。而2450点一线是密集成交区,为前期阶段性高点,会面临一定压力。

世通投资董事长常士杉表示,此波行情上涨基于四个因素:一是政策底,十八大顺利召开增强了投资者信心,以城镇化为主导的经济刺激政策会慢慢明朗。二是经济底,目前经济硬着陆的担心已经被消化,经济处于弱复苏阶段,未来能否恢复还需进一步观察。三是估值底,以房地产、银行为主的大蓝筹股投资价值凸显,蓝筹股产生了修复性行情。四是市场底,此前股市连续下跌消化利空,从技术上来说有反弹需求。

龙腾资产研究总监汪小安认为,目前经济处于温和复苏的初期,企业收入和盈利能力将有实质性改善,市场利率保持在一个较低的水平,企业融资成本在逐渐下降。到二季度经济政策会逐渐明朗,基建投资和房地产投资也会明显回暖。如果说前一波蓝筹股是估值修复行情,那么到二季度则会产生以需求和订单增加所催生的新行情。

罗兴文还指出,行情处于底部时往往指标股先涨,此后在基本面配合下,题材股开始轮动,最终大部分个股在市场赚钱效应的推动下出现普涨。目前行情还处在中间阶段,股市中赚钱效应越来越明显,资金越来越活跃,题材股和热点板块有进一步深化和扩张。

针对市场风险,常士杉表示,目前股市仅可判断为反弹,是否确认为反转还需观察。2013年限售股的解禁市值将超过2012年的4倍,沪指的上涨空间要取决于IPO重启时间,以及限售股东的减持力度。

汪小安则指出,市场的风险表现在两个方面:一是通胀抬头会带来一定压力,一方面可能导致货币政策收紧,另一方面会对经济刺激政策的出台产生影响。二是房产税的出台也会对地产行业带来一定的影响。 (证.券.时.报)

莫被“洗筹”震出局 配置三大投资主线

本周以来市场大起大落,玩足了“心跳”。周一长阳将上周五的阴霾一扫而空,周二高歌猛进再创新高,周三“惊险一跳”后海底捞月,周四弱势回调险象环生,周五高开回落却再度翻身向上。

面对连续的化险为夷和不断的逼空上行,有人越涨越担心,有人越涨越激动。分析人士指出,当前A股正处于基本面温和复苏、政策面暖风频吹、乐观情绪升温的好时光,尽管大幅反弹之后难免出现剧烈回调,但反弹尚未终结,莫被“洗筹”震出局,配置上抓好年报、政策、补涨三大主线。

从本周五公布的经济数据来看,2012全年GDP首次突破50万亿元,同比增长7.8%,实现了经济増长7.5%的目标。分季度看,一至四季度同比增速分别为8.1%、7.6%、7.4%和7.9%,四季度经济增速企稳回升态势较为明显。同时,12月规模以上工业增加值同比增长10.3%,连续第四个月上行;12月社会消费品零售总额同比增长15.2%,连续第五个月回升;1月至12月固定资产投资完成额累计同比增长20.60%,季调后的环比增速为1.53%,也较11月回升。

对于2012年12月4日启动的本轮反弹行情而言,以城镇化为代表的政策红利是点燃做多热情的导火索,而经济企稳态势的逐步明确则真正铺就了上涨温床。因此,基本面和政策面成为指引反弹行情进度的两大关键信号灯。

2012年12月经济数据显示,出口显著改善、消费大力增长、工业生产回升、投资保持稳定,经济回暖态势进一步被验证。而2013年1至2月的工业增加值、消费品零售、固定资产投资三大增长端数据到3月才会集中公布,这就意味着,经济回暖态势不会被快速“证伪”,基本面利好仍有望继续发酵。

政策方面持续吹起暖风,生物产业规划、新能源产业扶持政策、国民休闲纲要、海洋经济发展“十二五”规划纷纷公布。国务院通过了重大科技基础设施建设中长期规划,聚焦“三农”的中央一号文件即将正式发布,3D打印战略规划也有望在两会后公布。

持续的政策利好在提振市场信心的同时,也不断掀起资金对于题材炒作的热情,个股行情风生水起。

既然反弹根基坚实,市场情绪偏暖,那么近期的剧烈震荡很可能意在“洗筹”。后市可能还会出现过山车行情,但反弹意犹未尽,莫被洗筹震出局。另一方面,个股或借助指数“拉抽屉”而出现分化,配置上应重点围绕年报、政策、补涨三大主线进行取舍。(中.国.证.券.报)

正能量释放 机构投资者加速扩容可期

有耕种必有收获。去年以来,监管层大力发展机构投资者的“正能量”正逐步释放,机构持股比例正逐步改善,由此带来的股市波动更为平缓。值得注意的是,从监管层今年以来的多次表态看,股市有望迎来更多机构投资者。对于广大投资者而言,值得期待。

大力推动和发展机构投资者,鼓励机构投资者创新产品和服务,推动中长期资金入市,倡导价值投资理念和文化,是监管层过去一年工作主线之一。其中有三项工作尤为突出:一是努力推进相关制度建设,深化新股发行制度改革,完善分红机制和退市制度,努力为投资者创造良好的投资环境。

二是为社保基金、保险、信托、私募基金等专业机构投资提供便利,出台放松管制、简化审批、放开业务等一系列措施,鼓励发展多种多样的财富管理产品和机构,壮大国内机构投资者的队伍和实力。

三是重视引进境外长期资金,新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元;新增人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度2500亿元人民币;三家交易所还首次进行了全球路演,欢迎境外机构来华投资,取得了令人鼓舞的成果。

一系列措施取得了积极成效。权威数据显示,截至2012年底,各类专业机构投资者所持A股流通市值占比17.40%,较2011年底上升了1.73个百分点;自然人投资者持股占比25.33%,下降了1.22个百分点。受此影响,2012年股市的波动振幅明显缩小,市场价格水平趋于稳定。数据显示,去年上证指数上涨3.17%,远远低于以往年份市场上涨或下跌幅度。

不难预见,随着机构投资者队伍壮大,其“正能量”将进一步显现。不过,我国机构投资者队伍规模偏小依然是个问题。在欧美等发达市场,机构投资者市值占比达到70%左右。从境外机构持股比例来看,日、韩、台湾地区等资本市场外资持股占25%至40%,而我国QFII持有A股市值只占流通市值不到2%。由此来看,我国资本市场无论是发展国内机构还是迎进国外机构,均空间巨大。

国内外多项研究表明,机构投资者对于提高市场效率、提高公司治理水平、稳定市场等均具有非常积极的作用。因此,发展机构投资者仍将是今后一个阶段资本市场不可动摇的战略任务。从证监会近期有关表态来看,壮大投资者队伍依然是今后一段时间监管层的重要工作,2013年的股市有望迎来更多机构投资者。

去年以来,监管层大力发展券商、基金、保险等财富管理机构已经取得积极进展,今后除了要加强上述机构的发展外,还要注意两类机构投资者的作用,一类是上市公司大股东、产业资本以及财务投资者。在弱市之中,此类机构投资者的行为对稳定市场信心尤为重要。比如汇金公司去年以来连续增持银行股,对股市稳定起到了非常重要的作用。近期,有消息传出汇金公司继续增持银行股,这对尚处恢复上涨阶段的A股来说无疑是个好消息。

另一类是养老金、住房公积金等长期资金。这是监管层力推的两类长期资金,其中住房公积金入市已取得实质性的进展,今年有望破题。与此同时,在当前人口老龄化加速、养老金缺口加大及通胀压力不减的背景下,养老金投资多元化已渐成共识。由此不难推断,2013年养老金投资运营管理办法出台将是大概率事件,地方养老金进行多元化投资是大势所趋,这对股市信心的提振是其他资金无法比拟的。

需要指出的是,在当前我国经济转型过程中,发展机构投资者也有利于改善融资结构、化解金融风险,促进经济结构的调整。因此,有必要呼吁政府各有关部门统一认识,携手共进,合力解决影响机构投资者发展的突出问题,进一步有效发挥资本市场健康发展、化解经济风险的重要作用。(证.券.时.报 )

反弹之势现强弩之末 短期消费板块存机会

基金 理性个股时代到来关注小市值优质公司

宝盈核心优势基金经理 王茹远

(截至1月16日,该基金近一个月增长率在所有偏股型基金中排名第1)

近期市场反弹总体沿着“周期先行--成长活跃--全面开花”的走势,目前应该是进入了“全面开花”阶段,前期涨幅小的开始了补涨,我们近期投资策略上也基本遵循这个顺序。

比较看好2013年优秀成长股价值凸显的机会以及部分行业受益政策改革的机会。2013年各个行业都有望有真正“具备颠覆性技术和应用”的成长股脱颖而出。

大量创业板、中小板公司上市,近几年逐渐消化了“上市后业务扩张导致费用先行、大小非减持、宏观经济波动带来业绩大幅波动”等因素,总体估值水平也大幅下降,未来应该是进入越来越良性和理性的个股时代。另外,看好部分行业受益政策改革的机会,例如“民营资本进入电信领域”有望实现重大突破。

华富竞争力优选基金经理 龚炜

(截至1月16日,该基金近一个月增长率在所有偏股型基金中排名第5)

展望2013年,在海外经济形势转向缓和的背景下,我国出口增速有望从底部企稳回升。从国内经济来看,许多迹象表明,主动去库存已接近尾声,经济有望进入补库存的上升阶段。

从行业配置的角度来看,在经济复苏的初期,金融与地产仍将是最为受益的行业,我们将持续看好这两个行业。在经济弱复苏的假设下,补库存是拉动经济的主要力量,从库存角度来看,化工行业有较多的投资机会可以挖掘。

此外,基于换届之后政府投资可能加快,相关行业投资机会较多,如铁路建设、地铁建设、电建设、城市园林建设等行业。但是这类投资机会也伴随着一定的风险,即经济回升较多时,政府投资有可能放缓步伐,因此对于这一类投资机会,我们持谨慎乐观态度。

中邮战略新兴产业基金经理 任泽松

(截至1月16日,该基金近一个月增长率在所有偏股型基金中排名第10)

2012年在经历了连续10个月的经济下滑后,四季度经济开始见底,之前的反弹也可以视为经济见底后的回暖表现。

不论从宏观经济还是近期市场表现来看,都不存在较高的风险因素。

从资金链来看,一季度通常资金链都比较宽松,历史行情也反映出一季度通常市场表现都会不错,即使不上涨,大跌的可能性也不大。就我个人而言,会在低点选择一些中长期成长性较好的个股介入。

在具体关注板块中,TMT、医药、化工新材料是我关注的,但并不表示整体行业都会出现机会。在我看来,那些市值偏小而又具有核心技术的小市值公司(市值30亿左右)将具有长期投资价值。

券商 市场整体估值抬升反弹之势现强弩之末

长城证券 朱俊春

A股经过2012年12月的大幅上涨后,估值得到一定修复,我们认为,市场需要从估值修复转向盈利推动。

首先从资金供给层面上看,前期上涨明显的金融、地产需要更多的增量资金推动,方能进一步启动,而更多的资金来源于对经济基本面的信心。近期公布的几个重要经济数据中,出口数据印证了全球经济正在复苏的基本观点,而物价数据虽在预料之内,但是其上行的态势不免让市场担忧政策之手。

其次,从盈利推动的角度看,1月初的大小盘风格转换一方面体现了资金方面的客观约束,另一方面也是年报行情的预演。前期的炒作以概念为主,包括高送转、北斗导航、生物制药规划、国防安全等,还没有到真实业绩推动股价的时候。

国海证券马金良

2012年12 月初以来的一波幅度超过16%的反弹后,情绪扭转带来的强劲动力已经衰减,而指数的上涨速度远走在经济复苏的前面,在超预期的通胀数据催化下,市场将进入调整阶段。风格上,成长股题材股的行情可能还会延续,但热度将接近尾声。

市场底部企稳后,不确定性的减弱导致市场风险偏好大幅上升。行业的轮动致使各行业估值迅速上升,但纵观大部分行业的基本面的改善显著弱于板块的反弹。如新能源虽有政策预期大涨,但光伏、风电的行业性困局中短期难有起色。我们虽然认可市场整体估值的抬升,但在市场回调,投资者趋于冷静的阶段,部分行业的短期风险仍应重视。

招商证券陈文招

伴随着2012年12月份大盘尤其是周期性行业的大幅上涨,周期类股票(除银行)相对于非周期股票的估值接近了历史波动区间的上限。观察周期和非周期板块的相对估值,短期仍然需要等待周期的回调或者消费的补涨。

消费类板块估值相对历史均值的折价率与周期类板块相对历史估值均值相差20%,短期消费品仍具有吸引力,特别是在CPI超预期反弹导致CPI与PPI增速差值扩大的情形下,消费类板块的吸引力得到提升。预计市场仍会维持一段时间的波动或小幅回调,短期而言,消费品相对收益可能会更大一些。(华.夏.时.报)

春季躁动继续向纵深发展

有句玩笑话,股票市场投资者赚的是买菜的钱,操的却是总理的心。对经济增速下滑的担忧缓解不久,对通胀升温的担心又开始了。2012年12月份的消费者物价指数(CPI)达到2.5%的消息公布后,我们联想到了2010年11月,当时也是CPI跳升至4.4%(2010年10月数据),市场担忧通胀将对经济增长形成约束,一轮行情告一段落。

对比上述两次的通胀回升,也有明显的不同。2010年名义国内生产总值(GDP)增速还有两位数,随后两年内出现了断崖式下跌。2012年名义GDP增速已经降到7%以下,处于相对低位。2010年11月CPI数据再创新高,达到5.1%,而2013年1月的CPI大概率将回落(如果按照平均的环比季节性简单估算,将回落至2%。根据商务部高频数据调整的1月CPI预估值低于2%),这样的结果决定了市场对于通胀的预期将是纠结而反复的,线性外推的预测习惯或将使“通胀升温”的命题再次陷入既无法证实亦无法证伪的阶段。

人不能两次踏进同一条河流,这一次的CPI超预期或许只是敲响了警钟。本次CPI的超预期可以解读为蔬菜价格的短期波动引起,也可以认为是潜在增速已经下台阶,产出缺口一旦为正,通胀约束就会逐渐回归。由此,市场或许会担忧经济如何从弱复苏向更强级别的复苏前进。好在“弱复苏”是市场之前的共识(银行表现强于强周期,“煤飞色舞”未明显见到),所以市场的预期修正幅度将相对有限。但是,这毕竟还在投资者头上敲响了警钟--莫忘经济还是弱复苏。

人不能两次踏进同一条河流,这还表现在,每年都发生的“春季躁动”已经提前。我们在2012年末的2013年策略报告《熊牛之界》中提示了A股的年轮,认为每年年初都会有“春季躁动”,而2013年的春季躁动在2012年12月已经开始。

我们再次强调,本轮上涨背后的根本性因素是三大风险偏好上升:海外投资者对中国的国别风险溢价评价提升;当经济潜在增长率下滑告一段落、底部企稳之后,不确定性的减弱导致市场风险偏好大幅上升;十八大后,新一届领导集体坚定改革的表态导致投资者的长期经济预期向好。

从某种程度上说,与经济弱复苏并非直接相关的、以风险偏好上升为特征的行情就是“春季躁动”。所以我们2013年策略报告《熊牛之界》中提到的“春季躁动”实际上已经提前了。本周五公布的2012年12月和四季度经济数据略超预期,经济触底复苏的格局更加确定,投资者心中的投资时钟已经转到复苏期。三大风险偏好依旧在现有趋势中自我强化,市场仍然会比较活跃。

我们继续坚定看好“消费成长+主题投资”,继续关注中游价格敏感型行业,以及地产产业链公司可能的业绩超预期机会。(申银万国 王胜)

情绪升温 三成投资者认为整体低估

本周,权重指标股再度集体飙升,带动上证指数强势上攻至2300点上方。市场成交量也进一步放大,沪市周成交金额突破6000亿元,而两市题材性个股也持续活跃。虽然次新高送转、航天军工等板块出现获利回吐,但3D打印概念股反复走高,股市赚钱效应进一步放大。随着上证指数重返2300点,市场的估值水平是否能继续支撑后续走强,新股发行(IPO)又将于何时重启呢?

本次联合调查,分别从“您对目前市场的估值水平有何看法?”、“您预计IPO将会在何时重启?”、“您认为IPO的重启将会对市场产生怎样的影响?”、“您对未来一段时间市场资金面有何预期?”和“您认为未来一段时间以下哪个板块表现更好?”五个方面展开,调查合计收到1046张有效投票。

估值水平仍有优势

沪深交易所数据显示,截至1月17日,沪市平均市盈率12.41倍,而深市为23.01倍,其中深圳主板、中小板和创业板分别为18.77倍、26.90倍和34.35倍。对于目前市场的估值水平普通投资者是如何看待的呢?

关于“您对目前市场的估值水平有何看法?”的调查结果显示,选择“整体低估”、“蓝筹股低估”、“整体合理”、“整体高估”、“小盘股高估”和“说不清”的投票数分别为352票、260票、128票、102票、82票和122票,所占投票比例分别为33.65%、24.86%、12.24%、9.75%、7.84%和11.66%。从该项调查结果上看,1/3的投资者认为目前市场仍处于整体低估的状态,1/4的投资者认为蓝筹股低估,认为小盘股高估的比例不足一成,显然投资者普遍认可目前市场的估值水平,这从侧面也反映出投资者对于后市较为乐观的态度。

不过单纯就市场的估值而言,我们认为,虽然沪深两市不少个股的市盈率仍处于20倍上下,但是经历近一个多月的热炒后,一批个股的股价已经透支其今后的业绩增长空间,使得A股市场的整体估值优势并不明显。当然,估值的高或低并不等同于股指将跌或者涨,尤其是对于具有政策市和资金市双重特征的A股而言。

IPO重启关注度高

自去年10月份洛阳钼业和浙江世宝发行上市后,A股市场IPO已暂停数月。而近期IPO核查风暴也使得多家公司放弃融资计划。这是否意味着A股市场IPO近期难以重启呢?

关于“您预计IPO将会在何时重启?”的调查结果显示,选择“2月份”、“3月份”、“4月份”、“5月份”、“6月份”和“6月份以后”的投票数分别为,得票比例分别为148票、307票、168票、112票、92票和219票,所占投票比例分别为14.15%、29.35%、16.06%、10.71%、8.80%和20.94%。

从调查结果上看,投资者对于IPO重启时间的判断分歧较大,其中认为3月份和6月份以后的比例较高,但也仅分别只有三成和两成。不过考虑到选择2月份重启的投资者比例不足一成五,显然投资者预期春节前后重启IPO的可能性不大。

同时,关于“您认为IPO的重启将会对市场产生怎样的影响?”的调查结果显示,选择“较大负面影响”、“略有负面影响”、“影响中性”、“有正面影响”和“说不清”的投票数分别为597票、235票、72票、92票和50票,所占投票比例分别为57.07%、22.47%、6.88%、8.80%和4.78%。该项调查中,接近六成的投资者认为IPO重启将对市场有较大的负面影响。

从近年来市场的表现看,持续的大规模融资对市场的资金会产生压力,进而对股指会有负面影响。但2006年和2007年的大规模融资并未阻碍股指不断走高。究其原因,或许在于新股发行的市盈率水平。2006年至2007年间,虽然市场融资规模大,但绝大多数个股发行市盈率不高于20倍(按发行前股本计算),而2010年和2011年不少品种发行市盈率甚至超过70倍,超高溢价发行,加上市后二级市场炒作,对投资者信心带来较大伤害,从而加剧了市场的调整。

资金面有改善空间

近期,有关资金面的消息较为密集。其中合格境外机构投资者(QFII)规模将扩大的消息提振了投资者信心,而大小非的加速减持对相关公司的短期影响也开始显现。那么未来市场资金面将会如何变化呢?市场的机会又将在哪里?

首先,关于“您对未来一段时间市场资金面有何预期?”的调查结果显示,选择“将有更多场外资金进场”、“变化不大”、“面临更大减持压力”和“说不清”的投票数分别为,所占投票比例分别为38.05%、13.67%、42.45%和5.83%。从调查结果上看,投资者依然关注大小非减持的压力,毕竟从目前市场的持股结构看,大小非持股不仅持股成本极为低廉,而且合计持股比例占比超过五成。虽然在人气高涨的上涨过程中,大股东减持对股价的压力被化解,但一旦今后市场转向,其利空程度也将凸显。

其次,关于“您认为未来一段时间以下哪个板块表现更好?”的调查结果显示,选择“蓝筹股”、“成长股”、“消费股”、“科技股”和“说不清”的投票数分别为265票、388票、148票、92票和153票,所占投票比例分别为25.33%、37.09%、14.15%、8.80%和14.63%。从调查结果上看,投资者偏好于成长股和蓝筹股。

关注前期跳空缺口

我们认为,由于市场预期QFII规模将在现有基础上扩大,导致了蓝筹股的再度走强。而城镇化引发投资者对于地价及房价上涨的预期也在逐步增强,尤其是拥有巨量土地储备的大型地产公司受到资金追捧。另一方面,资金对于题材股的炒作也如火如荼。不过,随着近期股指的强势反弹,上市公司股东减持套现的意愿也开始升温,而支撑前期市场反弹的超跌及估值两大优势渐渐消失。

此外,去年6月4日高达17个点的向下跳空缺口,开启了长达6个月的调整,作为标志性的缺口,其能否被回补将考验本轮反弹的成色。而在缺口未补之前,多空双方势必会有一番激烈争夺,股指高位震荡也难以避免。故从操作上,投资者短期可继续挖掘基本面稳定的滞涨股的补涨机会,中线则可继续适量减仓。(.证.券.时.报 )

短期动力十足 沪指节前冲刺2450点

昨日,上证指数报收2317.07点,上涨1.41%,成功站稳半年线,成交量也突破1000亿元。多位接受采访的私募人士表示,沪指经过两周的强势调整,在经济基本面的配合下,未来有望进一步上攻,短期并无太大风险。

昨日公布的数据显示,2012年全年国内生产总值(GDP)同比增长7.8%。对此广州赢隆资产总经理罗兴文表示,GDP增速在预期之内,显示经济仍处在逐渐复苏过程中,不会对股市产生负面影响。沪指在2300点左右经过两周充分的调整,未来还有继续上攻的可能。股市新的上升通道已经形成,春节前大致可以看到2450点。而2450点一线是密集成交区,为前期阶段性高点,会面临一定压力。

世通投资董事长常士杉表示,此波行情上涨基于四个因素:一是政策底,十八大顺利召开增强了投资者信心,以城镇化为主导的经济刺激政策会慢慢明朗。二是经济底,目前经济硬着陆的担心已经被消化,经济处于弱复苏阶段,未来能否恢复还需进一步观察。三是估值底,以房地产、银行为主的大蓝筹股投资价值凸显,蓝筹股产生了修复性行情。四是市场底,此前股市连续下跌消化利空,从技术上来说有反弹需求。

龙腾资产研究总监汪小安认为,目前经济处于温和复苏的初期,企业收入和盈利能力将有实质性改善,市场利率保持在一个较低的水平,企业融资成本在逐渐下降。到二季度经济政策会逐渐明朗,基建投资和房地产投资也会明显回暖。如果说前一波蓝筹股是估值修复行情,那么到二季度则会产生以需求和订单增加所催生的新行情。

罗兴文还指出,行情处于底部时往往指标股先涨,此后在基本面配合下,题材股开始轮动,最终大部分个股在市场赚钱效应的推动下出现普涨。目前行情还处在中间阶段,股市中赚钱效应越来越明显,资金越来越活跃,题材股和热点板块有进一步深化和扩张。

针对市场风险,常士杉表示,目前股市仅可判断为反弹,是否确认为反转还需观察。2013年限售股的解禁市值将超过2012年的4倍,沪指的上涨空间要取决于IPO重启时间,以及限售股东的减持力度。

汪小安则指出,市场的风险表现在两个方面:一是通胀抬头会带来一定压力,一方面可能导致货币政策收紧,另一方面会对经济刺激政策的出台产生影响。二是房产税的出台也会对地产行业带来一定的影响。(证.券.时.报)

2332点不会是春节前高点

经历了本周一的再一次“跳升”后,随后的几个交易日,沪综指围绕2300点展开了震荡行情,虽然个股的炒作热情有所下降,同时权重股也露出了一丝“疲态”,但综合考虑,不仅周二高点2332点应该不会成为春节前的绝对高点,而且下一阶段的多头目标应该是去年2478点附近形成的双头形态。

周五上午,国家统计局公布了2012年我国的GDP增速,7.8%的年增速是自1999年以来的最低年度增速,不过依旧高于2012年的既定目标7.5%。2012年是“十二五”规划的第二年,中国经济在美国经济复苏乏力,欧债危机继续发酵等的夹击下遭遇前所未有的“稳增长”压力,前三个季度的GDP增速是“连降三级”--8.1%、7.6%和7.4%。国家统计局公布的数据显示,2012年四季度GDP增速已升至7.9%,这表明持续下降的宏观经济形势确实出现了转机。同时,目前不少机构对于我国2013年的GDP增速预测还相对乐观,8%以上的水平应该是一种共识。周五的盘面似乎对于这样的宏观经济数据也是表现相对平静,可以说,宏观经济层面的因素对于当前的市场来说,中性偏暖是比较合适的定位。

经过一个多月的连续逼空上涨,沪综指不仅连续升破数道曾经感觉很难逾越的关卡,比如半年线、年线、2200点、2300点等等,而且距离2012年最高点2478点也已经看上去不再那么遥远。由于在2478点附近曾经形成过一个双头形态,在其解套盘和本轮行情短线获利盘的双重压力下,大盘越来越习惯性的停下逼空脚步,不少投资者也在狐疑,什么时候会出现深幅调整?不过理论上讲,从一个比较明显的重要底部启动的逼空上涨行情,一般很难出现深幅回落走势,更多会以宽幅振荡的方式展开,强势洗盘往往会成为这种走势的注解。

近期金融股内部有所分化,不少权重股的回落对股指拖累较大,而近期人气之王军工股一度大面积跌停对人气打击也比较大,但这恐怕并不会彻底浇灭市场的做多信心。不论是生物医药、节能环保,还是电子通信、航天军工等主题投资题材,这些热点都有不菲的阶段涨幅,随时会面临短线获利回吐压力。因此大盘在震荡洗盘过程中,不但需要清洗短线获利盘和前期套牢盘,同时还有一个更重要的任务,那就是酝酿新的做多热点。由此来看,尽管本轮反弹行情可能逐步进入高位震荡休整阶段,但反弹根基依然存在,反弹高度并未见顶,行情有望持续推进。个股方面,资金对于题材炒作的热情有望持续,但分化格局将逐步出现,之前逼空阶段“同涨共跌”的现象或逐渐远去,“宁可错爱不可错过”的抢筹激情短期也可能有所降温。

现在的资金心态犹如“围城”,在里面的资金总怕有大调整而一涨就萌生“退意”,在外面的资金总觉得调下来的就是机会,这就导致资金在不同行业中流动,也导致某些板块的资金流入流出犹如“拉抽屉”,比如近期的地产股。其实指数在2300点位置需要继续上涨的话就必须有量能的有效配合,震荡乃至部分资金信心的暂时缺失都有利于资金在相对低位入场,因此此时出现震荡乃至回调反而有利于后市指数的攀升。而量能方面,上海市场单边单日成交在亿应该是维系目前市场活跃状态的最低标准,而如果需要继续向上攻城夺寨的话,则需要沪市单边单日亿甚至以上的量能。

不过周五有一个现象值得注意,就是涨停个股的数量相比前期大幅度减少,这或许表明投机资金对于当前跟风盘是否足够有所担忧,唯恐贸然拉升导致自身的撤离出现困难。但同样,周五的另一个盘面特点也值得关注,就是强势市场高开之后往往会继续攀升,但周五却是高开低走再拉高。按照往常,高开低走往往表明空头力量加强,就如同低开高走容易形成大阳线一样,高开反而会造成阴线实体的扩大,但周五高开低走之后居然还能够再拉起,这说明当前市场有不同于之前陡峭上涨和去年剧烈调整的新变化。(中.国.证.券.报 )

寻找成长股的10大思路

证券投资,成长股似乎已成为投资者的首选。怎样挑选成长股,方法多种多样。从过去人们寻找成长股的经验看,一般应该沿着下面的思路考虑挑选:

1、上市公司具有卓越的管理水平。卓越的管理是企业保持成长的先导和基础,所以,我们首先要看上市公司是否以杰出的专业管理能力闻名,其经营者是否有良好的专业素质、顽强的进取精神和超前的创新意识。

2、超过平均水准的市场需求。对于公司产品超乎平均的需求成长,是公司股票成为成长股的主要客观基础。所以,我们必须确定公司产品的销售成长率有多高,这种需求成长率未来趋势如何。

3、低廉的劳动成本。低廉的劳动成本是企业产品保持强大竞争力的重要基础。因此,我们不能不计算一下劳动成本在产品成本中的比率是否适中或低下,劳资矛盾(合资、外资企业)是否会影响盈余的成长。

4、稳定可靠的原材料供应。公司是否能将自己所需的原材料控制在自己手中,如果公司不能控制自己所需的原材料,其所依赖的供应商将来是否可能对原材料大幅度加价,这个问题对于使用稀缺原材料的公司尤为突出。

5、产品价格富有弹性。在通货膨胀和成本日升的经济环境下,几乎每一家企业都必须时时提高产品售价,以便跟上通货膨胀和成本的上升,价格弹性也就成了企业持续成长的一个因素。可是,在高度竞争的市场里,公司往往很难提高产品价格,以致盈利受到成本的严重侵蚀。所以,从公司长期成长出发,应当考虑公司是否能控制同类产品销售的相当大一部分,从而能在必要时顺利地控制价格。

6、最低限度的政策、法规限制。国家的宏观经济发展规划和政策、法规,对企业经济的持续成长具有重大影响。凡是国家急需发展的新兴或短线行业可以享受种种优惠和保护,而国家需要调整、压缩的长线行业则要受到众多限制。

7、热心开发新技术或新产品。新技术、新产品的开发是延长产品生命周期,保持销售持续成长的关键。

8、公司有驰名品牌,其行业受经济周期影响小。中国经济发展到今天,买方市场的态势已经形成,越来越多的消费者的利益追求已不仅仅是满足其实用需求的“实物产品”,而是又能满足其精神需求的“品牌商品”。品牌是销售扩张的“门票”,有了驰名品牌,就能占据市场领导地位,享有较大的利润空间。

9、公司股本少,大股东持有大部分股票。由于公司股票主要为大股东所控制,企业经营状况与其利益生死攸关,必然使大股东尽心尽责。股本少的公司扩张潜力比大公司大。

10、合理的再投资比率。如果一个公司要保持持续成长,必须要保持合理的再投资比率。换句话说,公司把其盈余的多少用于再投资,决定着公司是否具有持续的发展潜力。公司将盈余用于再投资越多,公司的持续发展潜力就越大,反之,公司将每年的盈余都分光吃光,其发展就无从谈起。

上述几点旨在为投资者指出几条寻找成长股的思路,绝非一成不变的万能公式。由于股市风云变幻,怎样具体地用以上方法来寻找成长股,还需投资者在实践中去探索。(中.国.证.券.报)

推荐阅读
图文聚焦